随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèn前肖是指哪几个生肖g)多地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持前肖是指哪几个生肖仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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