5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率在一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎ俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口n)偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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