在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng张大大到底是什么来头)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类(lèi)板块的投资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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