周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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