在华尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低(dī)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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