4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉(mi0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号án)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xī0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号n)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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