虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等(děng)于(yú)参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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