近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一(y中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ī)步(bù)改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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