今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀jīn)的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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