今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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