金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外1dm等于多少cm 1dm等于多少m投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的(de)其(qí)他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池(c1dm等于多少cm 1dm等于多少mhí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行1dm等于多少cm 1dm等于多少m在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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