“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国(gu阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊ó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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