4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析(x手机扩展内存是什么意思ī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响手机扩展内存是什么意思(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较手机扩展内存是什么意思4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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