关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量。另一(yī)方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空落地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油(yóu)替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和(hé)当(dāng)前(qián)年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经(jīng)在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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