4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(dfe2o3是什么化学元素uì)较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yúfe2o3是什么化学元素)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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