近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素(sù)共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游画的作者是谁 画的作者是高鼎吗钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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