尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度受益四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(yì)AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器(qì)的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服务四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(wù)器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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