周一的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望(wàng)持民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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