财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的涨(zhǎng)停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银行(xíng)、中(zhōng成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观(guān)点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日(rì)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化中(zhōng)促(cù)进(jìn)金融业(yè)估值提升(shēng)和高(gāo)质(zhì)量发(fā)展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政(zhèng)策等(děng)色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)预(yù)热，会议作用(yòng)显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份会议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则无头无尾(wěi)的所谓指导(dǎo)意(yì)见，要(yào)求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)预期之下(xià)，中特估银行概念(niàn)获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往(wǎng)预示着行(xíng)情(qíng)的结(jié)束，这(zhè)一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻(luó)辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前(qián)市(shì)场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较高的(de)板(bǎn)块(kuài)行(xíng)进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出(chū)中特估后有比(bǐ)较(jiào)不错(cuò)的表现，中特(tè)估有望持(chí)续为投资者带来(lái)除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银(yín)行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动，银(yín)行指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示，在经济(jì)复苏(sū)不强劲情况(kuàng)下，原来看不起(qǐ)的(de)那些低增(zēng)速的企业，现(xiàn)在反而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持(chí)仓(cāng)极(jí)度低配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合(hé)当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的(de)流入量同样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近三(sān)日沪股通累计买(mǎi)入(rù)5.65亿(yì)元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了(le)宁波银行和(hé)招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中字(zì)头银行目(mù)标价估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的(de)估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金对资产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银(yín)行股相对于其他(tā)主(zhǔ)题板块更(gèng)强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通(tōng)证券(quàn)研报(bào)，国有(yǒu)大行近五年(nián)分红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投(tóu)资和长(zhǎng)期(qī)投资需要。近(jìn)年(nián)来国有(yǒu)大行(xíng)股(gǔ)息率也呈(chéng)逐年提升(shēng)趋势平均股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比(bǐ)极(jí)低也为调仓提供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低(dī)，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就(jiù)向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)可以为投资者提供不错的收益(yì)。而基(jī)本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是(shì)高股(gǔ)息策(cè)略的(de)理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行(xíng)板块在(zài)一季度是(shì)业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及(jí)二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及(jí)衍生品(pǐn)投资部基(jī)金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在(zài)中(zhōng)特估背景下的国(guó)内(nèi)银行(xíng)仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值(zhí)都在(zài)1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外银(yín)行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内银(yín)行(xíng)的估值(zhí)水平(píng)是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改革有(yǒu)望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提(tí)高(gāo)银行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走强，有市场观(guān)点(diǎn)开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在中特估(gū)背景下(xià)去(qù)看(kàn)金融(róng)股的爆(bào)发，并不能(néng)简(jiǎn)单做出市场(chǎng)行情结束的(de)结论(lùn)。

　成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份　吴鹏分析称，大金(jīn)融板(bǎn)块过去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向、市(shì)场进入避险状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部(bù)分中小市值板(bǎn)块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以过(guò)去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市(shì)场波动的(de)前奏，但市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结(jié)构差(chà)异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一映(yìng)射分析。

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