北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一(yī)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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