今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大(dà)了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前(qián)十(shí)只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的(d正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算e)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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