一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产(ch中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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