美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密(mì)集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中于(yú)财(cái)富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确(què)将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他(tā)们在银行或其(qí)他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的(de)数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的(de)一份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在(zài)提前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数p>

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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