随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(s冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思hè)会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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