中国金(jīn)融(róng)行业加(jiā)速对外开(kāi)放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批(pī)成立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩根大通(tōng)证券同期获(huò)批(pī)的(de)野村东方国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨(jù)头均(jūn)在国内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何(hé)解决(jué)，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”来(lái)看，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除了(le)面临行(xíng)业“二(èr)八分化”的(de)激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但(dàn)仍然(rán)录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券(quàn)和星展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正(zhèng)式展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因而言，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营业收入普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期(qī)容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的(de)主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行等传(chuán)统业务(wù)。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券共(gòng)有员工210人，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游(yóu)，但其业(yè)绩(jì)已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)展(zhǎn)业(yè)的第三(sān)个(gè)完整(zhěng)会(huì)计年度(dù)。

正、异、新，正异新的区分　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有(yǒu)另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成立已逾(yú)三(sān)年(nián)，2022年(nián)业务开展和运作(zuò)取得(dé)进一步(bù)进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分利用全球化的平(píng)台优势，整合(hé)集团资(zī)源，持续(xù)关(guān)注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外(wài)机构投资者，目标(biāo)客(kè)群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)也取得了较好的(de)业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国(guó)时间最早的(de)一批合(hé)资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正(zhèng)式(shì)员(yuán)工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其(qí)在(zài)2022年完成了(le)创(chuàng)业板注册制改(gǎi)革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易(yì)所互联(lián)互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式(shì)宣布(bù)达成合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督正、异、新，正异新的区分(dū)管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时表(biǎo)示，对瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在(zài)6月底前完(wán)成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集团层面的合并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计(jì)所普(pǔ)华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段的(de)无保留意见审计报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协(xié)议和合并计(jì)划的完(wán)成日尚不明(míng)确(què)。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)下属(shǔ)控(kòng)股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不(bù)明确(què)，该事项表明存在可能导致(zhì)对(duì)公司持续经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设(shè)立规则》后首(shǒu)家获批的(de)合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng正、异、新，正异新的区分)正更名(míng)为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得(dé)瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的(de)数量(liàng)不得超过1家。在面临“一(yī)参一(yī)控”的限(xiàn)制(zhì)下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临(lín)“一(yī)去一留(liú)”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋(fù)深(shēn)入(rù)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富(fù)管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础上(shàng)，新增了(le)特(tè)色投(tóu)资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通(tōng)过服(fú)务(wù)手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客户(hù)提供多维度、一站式的综合(hé)性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务将定位(wèi)于“中国高端财富(fù)人(rén)群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野村集团特色的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案(àn)后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业(yè)务(wù)转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及(jí)代销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华(huá)与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示(shì)，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管理综(zōng)合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财(cái)富管(guǎn)理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将(jiāng)持续推进(jìn)私募股权(quán)基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三(sān)方金融产品并推(tuī)进跨境投(tóu)资新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造(zào)私(sī)人财富管理(lǐ)业务，这(zhè)在(zài)具备外(wài)资银行(xíng)股东(dōng)背景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私人财富管理(lǐ)部(bù)，负责公司高净值个人(rén)客户综合(hé)财富管理业(yè)务的运作。私人财(cái)富管理(lǐ)部(bù)以汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私人银行，致力(lì)为高净(jìng)值和超高净值客(kè)户及其家(jiā)族提供专业、多元及定(dìng)制化(huà)的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务，为客户(hù)实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进(jìn)行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期(qī)财富管理的理(lǐ)念，进一步(bù)完善投资解决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户(hù)在同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化(huà)的(de)投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力(lì)度不(bù)断加大，各(gè)外资金(jīn)融(róng)机构加速了(le)在境内(nèi)设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获批准设立(lì)，公司(sī)注册地为北(běi)京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业务范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事(shì)资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外(wài)商独资证券公司(sī)。就监管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公(gōng)司全(quán)资设(shè)立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前(qián)国(guó)内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独资券商。从(cóng)数量上来看(kàn)，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)的设立(lì)申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方(fāng)汇理、日(rì)本(běn)大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金(jīn)融、新(xīn)加坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国际金(jīn)融机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经(jīng)济的(de)强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球(qiú)投资(zī)者带来了实实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作(zuò)，积(jī)极拓展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管(guǎn)要(yào)求实(shí)现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速(sù)布局，全(quán)力抢滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带来了国际(jì)金(jīn)融(róng)机构全面参与中国资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提(tí)升管理水(shuǐ)平(píng)的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行(xíng)业集(jí)中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势(shì)更趋明显，业务(wù)多元化发展趋(qū)势初步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理(lǐ)念的变(biàn)革和(hé)重(zhòng)塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变。

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