财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎(yíng)来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外(wài)一(yī)份则是(shì)沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式现代化(huà)中(zhōng)促进(jìn)金融业估(gū)值提升(shēng)和高(gāo)质(zhì)量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市(shì)场较(jiào)长一段时期的热(rè)门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。说到A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁”又来(lái)添(tiān)油加(jiā)醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做(zuò)到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得(dé)极(jí)大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期(qī)之下，中特(tè)估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一次历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人(rén)士(shì)指出，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可能(néng)不再奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开(kāi)始监(jiān)管开始(shǐ)提出中特(tè)估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收益(yì)外的收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年(nián)新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期。睿郡资产合(hé)伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下(xià)，原来看不起(qǐ)的(de)那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显得难(nán)能可(kě)贵(guì)，因此被忽(hū)略(lüè)高分红、深度价(jià)值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏(sū)整体回报率预期(qī)下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来(lái)全(quán)市场(chǎng)42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观(guān)都是(shì)银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截(jié)至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商(shāng)银(yín)行，其余银(yín)行均处于(yú)“破(pò)净”状态。在(zài)这一(yī)轮估值(zhí)修复中，有市场人(rén)士(shì)指出，中字(zì)头银行目标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前(qián)板(bǎn)块交易(yì)热(rè)度之下目标价(jià)抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对(duì)资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是(shì)银(yín)行(xíng)股相(xiāng)对于其他主题板块(kuài)更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳(wěn)定分红符合价值(zhí)投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐年提升趋(qū)势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了(le)空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著(zhù)低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其(qí)确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安全边际可以为(wè比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁i)投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块是高(gāo)股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业(yè)绩低点。随着大行重定(dìng)价(jià)的(de)压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下(xià)的国内银行仍然(rán)具有较好(hǎo)的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外(wài)绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行的估(gū)值水平是偏低(dī)的(de)，本身就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较大的(de)修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，他还指出，国企改革有望(wà比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁ng)使(shǐ)得这些(xiē)问(wèn)题得到改(gǎi)善，从而提高(gāo)银(yín)行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着(zhe)行(xíng)情(qíng)的(de)结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块(kuài)的走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市场行情告一段(duàn)落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站(zhàn)在(zài)中特(tè)估(gū)背(bèi)景下去(qù)看金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括(kuò)不限于大金融爆发往往代表(biǎo)市(shì)场没(méi)有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态(tài)、大金融(róng)“吸血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场(chǎng)表现并不(bù)存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血(xuè)”效应并不(bù)强，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成交量(liàng)约为600亿(yì)，作(zuò)为(wèi)大市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本次表现(xiàn)也不是单一(yī)的(de)，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一(yī)地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易结构容易(yì)被表征(zhēng)为市(shì)场波(bō)动的前(qián)奏，但(dàn)市(shì)场变量影(yǐng)响较多、今年(nián)行情(qíng)结(jié)构差(chà)异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁