编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(k宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市uò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市strong>从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半(bàn)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）