一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从6华大基因有国家背景吗0.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益华大基因有国家背景吗的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资华大基因有国家背景吗者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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