随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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