金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期，4月宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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