今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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