今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季(jì)报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进(jìn新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分(fēn)别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修(xiū)复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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