在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cú广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？n)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基(jī)金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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