金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济发放的人民辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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