4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)_D是什么意思，_3是什么意思涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费_D是什么意思，_3是什么意思增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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