4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(z龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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