分析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会对部分追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步(zhě)金(jīn)融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下(xià)列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证(zhèng)监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国证监会(huì)认定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征(zhēng)的(de)其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明(míng)确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明(míng)度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资(zī)者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身(shēn)投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等(děng)方面(miàn)的(de)能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相(xiāng)关人员(yuán)的(de)考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等(děng)不(bù)得直接(jiē)或者间(jiān)接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的(de)规模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请后(hòu)导致其持(chí)有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要(yào)举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时(shí)，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)风(fēng)险防(fáng)控和监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金各(gè)类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于投(tóu)资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具(jù)有着投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较大的货币规(guī)模基金如出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资(z敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ī)者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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