一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补a>

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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