近日，2022年营业(yè)收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司兴福(fú)电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸(suān)、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品是(shì)半导(dǎo)体加工过程(chéng)中的(de)关键(jiàn)材料，公司客户(hù)包(bāo)括长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯国际等(děng)，也获(huò)得大基(jī)金二期入(rù)股(gǔ)。

　　不过有意(yì)思(sī)的是，兴福电子第(dì)二大客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意(yì)间(jiān)透露了一个冷知识(shí)——可口(kǒu)可乐生(shēng)产过程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常(cháng)规的食品(pǐn)级磷酸(suān)，还用(yòng)到了(le)更(gèng)高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间(jiān)接控股股(gǔ)东还与第二大股(gǔ)东有(yǒu)可复(fù)活的对赌(dǔ)协当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛议。且其中一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主(zhǔ)要从事(shì)从(cóng)事(shì)湿电子化学品业务，公(gōng)司产品包括磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照纯(chún)度等级分为电(diàn)子级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸(suān)和(hé)面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面(miàn)板级磷(lín)酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子(zi)级硫酸的同时会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级硫酸等产品。其(qí)中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入(rù)摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这(zhè)里有个点值(zhí)得一看，兴福(fú)电子2022年第二大客户(hù)为可口可(kě)乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为磷(lín)酸产品。这个(gè)销售(shòu)金额比兴福电子当年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业务收(shōu)入多出(chū)了4994.81万元。原因(yīn)是，兴(xīng)福电子电子(zi)级磷酸(suān)产品除销(xiāo)售(shòu)给集成(chéng)电路行(xíng)业、显示面板行业客户外(wài)，还销售给可口可乐(lè)公司、化工品贸易商等其他(tā)行业客(kè)户。由于可口(kǒu)可乐(lè)公司对磷酸产品的品(pǐn)质要求(qiú)高于(yú)一(yī)般的(de)食品级磷(lín)酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品(pǐn)等级实(shí)际(jì)为符合食品级要求的(de)面板级磷(lín)酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有(yǒu)三个看点(diǎn)。一(yī)是，兴福电子(zi)2022年12月进行过前(qián)期会计(jì)差错(cuò)更(gèng)正及(jí)追溯(sù)调整，比如(rú)兴(xīng)福电子原报表2020年(nián)净利润(rùn)为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年(nián)非经常性损益(yì)为4528.14万元。某(mǒu)会计(jì)师事务(wù)所合伙人(rén)对记者表示，非(fēi)经常性损益是指公(gōng)司发生的与经营(yíng)业务无直接关系，或是虽(suī)与(yǔ)经营业务相关，但由(yóu)于其性质、金额或发生频率，影响了(le)真实、公允(yǔn)地反(fǎn)映公(gōng)司正常盈利能(néng)力的(de)各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴福电子(zi)2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业(yè)务毛利率提升有关，分别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2021年和2022年的有关毛利(lì)率(lǜ)，已经超过申(shēn)报稿(gǎo)列举的同行业可比公(gōng)司平均(jūn)水平(píng)。对此，兴福电子在(zài)申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆(lù)续实现众多集成电路客(kè)户的产(chǎn)品认证及批(pī)量供货，毛利率(lǜ)水平较高的(de)集(jí)成电(diàn)路用湿电(diàn)子化学品销售(shòu)收入占比持续(xù)提(tí)升，且(qiě)公司根据部分产(chǎn)品原材料价格上(shàng)涨情(qíng)况适时调高(gāo)了产品销(xiāo)售价格，使得(dé)2021年和2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多(duō)少上(shàng)升空(kōng)间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子(zi)未来是否还能(néng)持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构(gòu)来看(kàn)，兴(xīng)福电子控股(gǔ)股东为上市公司兴发集团，其(qí)直接持有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子的间(jiān)接控股股东为(wèi)宜(yí)昌兴发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第二大股东为国家集(jí)成电(diàn)路(lù)基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需(xū)要指出的是(shì)，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴发与(yǔ)国家集成电路基(jī)金二期之(zhī)间存(cún)在对赌(dǔ)协(xié)议。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相关协(xié)议(yì)已经终止(zhǐ)，但回购权和随售权存(cún)在可(kě)以“复活”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即(jí)“兴(xīng)福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指(zhǐ)通过(guò)上市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批(pī)文(wén)？

　　如果是指通过上(shàng)市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没(méi)有上会结果的企(qǐ)业比较少，但不是没(méi)有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的(de)合合信(xìn)息和(hé)先正达，受理(lǐ)日期已经超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指拿到(dào)证监会批(pī)文，也有(yǒu)企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科(kē)创(chuàng)板栏目(mù)显示(shì)，20家提交注册的企业中有2家受理日期(qī)已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合(hé)格(gé)IPO是(shì)指哪(nǎ)个？如果18个(gè)月后，彼(bǐ)时(shí)兴福电子处(chù)于正常IPO流(liú)程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发(fā)行不超过1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的(de)目标(biāo)估(gū)值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对(duì)兴福电子(zi)增资时，公(gōng)司的(de)投(tóu)后(hòu)估值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)虑稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略(lüè)投资者的(de)增(zēng)值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业(yè)绩如何(hé)？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子(zi)的重大经(jīng)常(cháng)性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分(fēn)别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业成本(běn)的比(bǐ)重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东宜昌兴发的下属公(gōng)司采购。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴福电子部(bù)分主要原材(cái)料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷关(guān)联采购金额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告(gào)期内液(yè)体三氧化硫关联采购金额占同类产品采购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营业务(wù)方面，兴福(fú)电子是控股股东兴发集(jí)团(tuán)合并报(bào)表范(fàn)围内唯一从事湿(shī)电子(zi)化学(xué)品相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体，与(yǔ)兴发(fā)集团及其控制(zhì)的其他公司(sī)主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子(zi)没(méi)有在(zài)申报(bào)稿中对(duì)2023年(nián)第一(yī)季度业绩(jì)进行预测，但兴发(fā)集团2023年第(dì)一季度的业(yè)绩并不好(hǎo)。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集(jí)团在公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)较(jiào)上年同期(qī)大幅降低(dī)，主要是受市场供(gōng)需(xū)变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周(zhōu)期(qī)性产品市(shì)场价格(gé)持续下跌，在(zài)今年一(yī)季度(dù)跌幅扩大(dà)，至一季度(dù)末，草甘膦价(jià)格已跌至(zhì)行业成本线附(fù)近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述产品产销量同(tóng)比(bǐ)均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈及湿电子化学品，即公(gōng)司湿电子化(huà)学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发集(jí)团(tuán)另(lìng)一则公告显示，湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品(pǐn)2023年第一季度平均售(shòu)价为(wèi)8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第一(yī)季(jì)度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年(nián)第一季度统计口径不太(tài)一样，销(xiāo)量数据不(bù)太(tài)好(hǎo)找，所以不太好(hǎo)具体判断湿电子化(huà)学品相关(guān)收入(rù)的变化(huà)。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面(miàn)，兴(xīng)福电子(zi)曾(céng)受到宜昌市(shì)猇亭区(qū)城市管理执法(fǎ)局的行政处(chù)罚，处(chù)罚金额为(wèi)28.16万元。原因是(shì)兴福电(diàn)子无证建(jiàn)设房屋，总违(wéi)法(fǎ)建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛控股股东兴发集团的(de)副总(zǒng)经理赵(zhào)勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定，原因是(shì)赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛