今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工(gōng)智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(s当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ī)的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍大于下(xià)行风险的(de)行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机(jī)会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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