5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股持仓杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪(yī)节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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