财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提(tí)升(shēng)消费信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要(yào)看终(zhōng)端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一(yī)季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士指国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度(dù)到(dào)来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的(de)订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购(gòu)谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其(qí)是最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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