华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告做(zuò)空(kōng)印(yìn)度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国(guó)新兴做空机构兴登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击(jī)，此次矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿(yì)万(wàn)富翁(wēng)投资(zī)者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控(kòng)股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周(zhōu)二收(shōu)盘暴(bào)跌19.95％，创(chuàng)有(yǒu)史以来最大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人身价，也(yě)一夜(yè)蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币）。根据福(fú)布斯榜(bǎng)单显示，截至收稿，伊坎个人(rén)身(shēn)价为147亿美元(yuán)，排名世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业(yè)经济结(jié)构 “类似庞(páng)氏(shì)骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似(shì)庞氏骗起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口局” 的经(jīng)济(jì)结构。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用来自(zì)新(xīn)投资(zī)者的资(zī)金向老投资者支付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使用(yòng)从新投资者(zhě)那(nà)里(lǐ)获得的(de)资金向老投资者(zhě)支付股息。“这种类似庞氏骗(piàn)局(jú)的经济(jì)结构只有在新(xīn)资金愿意冒(mào)着成为最(zuì)后一批'持(chí)有资金的风险的(de)情况(kuàng)下(xià)才是可(kě)持续(xù)的(de)”，报(bào)告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还(hái)在报(bào)告中称，IEP的56亿美元年终净资(zī)产价值被夸大了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研(yán)究在报(bào)告中表(biǎo)示，IEP的(de)股票被(bèi)高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报告的资产净值高(gāo)出218％起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企(qǐ)业(yè)的同行(xíng)，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司(sī)，其交(jiāo)易价格(gé)均低于(yú)各(gè)自的资产(chǎn)净值。资产净值是(shì)衡量基金业绩的(de)关键指标，衡(héng)量基金所持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股(gǔ)息收益(yì)率(lǜ)，这是(shì)迄今为止美(měi)国大型(xíng)股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以股票而(ér)不是现金的形式发放股(gǔ)息，并(bìng)让伊坎企(qǐ)业(yè)出售新股，以满足(zú)股(gǔ)东的支出(chū)，从而(ér)抬高了股(gǔ)息收益(yì)率。

　　兴登堡的报告还(hái)举(jǔ)例称(chēng)，IEP在2022年12月(yuè)将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定为3.81亿美元，但一个月后(hòu)，该部门(mén)的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关系密(mì)切。报告称，杰富瑞(ruì)在其研究中假(jiǎ)设(shè)，即使在最坏的情(qíng)况下(xià)，伊坎的(de)股息也(yě)将永久支付，同(tóng)时还从安(ān)排(pái)IEP股(gǔ)票发(fā)售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报(bào)告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这(zhè)份(fèn)做(zuò)空(kōng)报告对伊坎来说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报(bào)告刊(kān)登的几小时后(hòu)发(fā)声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声明中表示(shì)，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报告旨在(zài)以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益为代价获(huò)取利(lì)润。伊坎(kǎn)表示(shì)：“我们坚持公(gōng)开(kāi)披(pī)露的信(xìn)息，我(wǒ)们相信(xìn)，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，IEP的业(yè)绩将会(huì)像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表示(shì)，我(wǒ)们仍然(rán)相信激进主义是(shì)最好的(de)投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义投资已经很好地证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维权原则(zé)付诸于我们的多(duō)数(shù)控股公司以及我(wǒ)们投资(zī)部门持有的少数股(gǔ)权(quán)，目前(qián)在14个上市公司(sī)董事(shì)会中(zhōng)都(dōu)有代表。此(cǐ)外(wài)，我(wǒ)们坚信(xìn)通过(guò)对冲头(tóu)寸(cùn)来降低风险(xiǎn)，尤其是在我们(men)今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其他行业(yè)的各种投资。他是IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明还指(zhǐ)出，报(bào)告中的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机(jī)构(gòu)也坐不(bù)住了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的(de)投资者(zhě)就兴登(dēng)堡研究做空报(bào)告伸出(chū)援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富(fù)

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做(zuò)空实例，最(zuì)出名的莫(mò)过于今(jīn)年(nián)2月做空印度(dù)首富(fù)的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡(bǎo)研究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达(dá)尼(ní)跌下神坛，引发了外(wài)资纷纷(fēn)从印度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪受到(dào)反对派质疑。

　　根据(jù)当时美国全国公(gōng)共广播电(diàn)台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集(jí)团市值(zhí)在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至(zhì)垃圾债水平。阿达尼(ní)的个(gè)人净资产(chǎn)也(yě)缩水(shuǐ)近(jìn)500 亿(yì)美元。

　　那(nà)么，兴登(dēng)堡研究(jiū)究竟什么来头？公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示(shì)，兴登堡研究公司成立于(yú)2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴登堡(bǎo)研究官网介绍，公司(sī)的主要业务包括(kuò)披露企业的会计造(zào)假、管(guǎn)理(lǐ)问题、未公开关联交(jiāo)易、财报(bào)违规(guī)等。媒体统计显示，从2020年(nián)至今，兴(xīng)登堡研(yán)究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师(shī)、会(huì)计(jì)师和记(jì)者，来进(jìn)行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产家庭，曾(céng)在康涅狄格大学(xué)学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以(yǐ)色列(liè)的救护车急(jí)救部(bù)门，是拥有以色列证(zhèng)书的救(jiù)护(hù)人员。

　　公司官(guān)网显示(shì)，“兴登堡研(yán)究”这个名(míng)字源于1937年在新(xīn)泽西(xī)上(shàng)空不幸坠毁(huǐ)的(de)飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡(bǎo)视(shì)为完全可以(yǐ)避免的人为(wèi)灾难的(de)缩影，”该(gāi)公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了此(cǐ)次(cì)的IEP以及(jí)阿达尼(ní)集团，兴登堡研究(jiū)也曾(céng)瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登(dēng)堡研(yán)究？份(fèn)69页的做空(kōng)报告(gào)，让(ràng)市值(zhí)一(yī)度达到(dào)340亿美元的(de)“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人被迫辞(cí)职，美国(guó)司(sī)法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最终被判(pàn)欺诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生产能(néng)力方面误导(dǎo)投资者。该公司(sī)的市值(zhí)一度(dù)超过50亿美(měi)元，如今已缩(suō)水至(zhì)不到2.6亿美元，其(qí)股(gǔ)票在兴登(dēng)堡研究做空报告公布后暴(bào)跌(diē)90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯克(kè)对(duì)推特的收购案。在兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布做(zuò)空推特(tè)后，推特(tè)的(de)股价从(cóng)49.80美(měi)元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森(sēn)宣布关闭做空仓(cāng)位(wèi)。去年(nián)7月中旬，当(dāng)推特的股(gǔ)价位(wèi)于(yú)低(dī)点附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为(wèi)做空推特，推特股价随(suí)即大(dà)涨约8％。

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