北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接班楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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