A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱(ruò)优势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人(rén)士(shì)认为，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置(zhì)上稳坐(z梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗uò)了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了(le)此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的(de)态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国(guó)移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务(wù)，伴随(suí)算力网络(luò)的进一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估值重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于(yú)近五年区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结(jié)为(wèi)两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速(sù)降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业(yè)，梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗需(xū)要持续(xù)不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占(zhàn)收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业(yè)务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司(sī)移(yí)动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn)营。

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