昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年(nián)的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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