近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎ一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ng)持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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