随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(dià割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思n)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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