5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的(de)影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的(de)人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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