财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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